رابطه بین فرصتهای سرمایه گذاری با رشد داراییها در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
چکیده:
دارایی در علم حسابداری دارایی عبارتست از کلیه اموال و
حقوقی که دارای ارزش پولی باشند. داراییهای یک واحد ممکن است پدیده‌های
عینی و مشهود باشند. رشد داراییها عبارت است از از تفاوت داراییهای سال
جاری و داراییهای دورة قبل و برای نسبی کردن آن مابه التفاوت را
برداراییهای دورة قبل تقسیم می کنیم . فرصتهای سرمایه‌گذاری نیز در طی
مراحل مختلف چرخه عمر شرکت متفاوت است . شرکتهایی که از این فرصتها استفاده
بیشتری می کنند چشم انداز روشنی از آینده آنها متصور می شود . از جمله
عوامل تأثیر پذیر نسبت به استفاده از فرصتهای سرمایه‌گذاری رشد
داراییهامیباشد.فرضیه اصلی این پژوهش عبارتست ازاینکه فرصت سرمایه گذاری با
رشد داراییها همبستگی مثبت دارد. جامعه آماری شامل تمام شرکت های پذیرفته
شده در بورس می باشد که از این تعداد 98 شرکت با استفاده از روش نمونه گیری
در دسترس به عنوان نمونه انتخاب شدند. برای آزمون فرضیه ها از روشهای
آماری تحلیل رگرسیون ، معادله خطی ، ضریب پیرسون استفاده گردید و یافته های
پژوهش به این شرح زیر بیان می گردد :
بین فرصتهای سرمایه گذاری ورشد داراییهاهمبستگی مثبت
وجود دارد، هم چنین بین نسبت ارزش بازارسهام به ارزش دفتری سهام و رشد
داراییها همبستگی مثبت وجود دارد . بین نسبت ارزش دفتری داراییها به ارزش
دفتری سهام عادی و رشدداراییها همبستگی مشاهده نشد و بین ورشد داراییها
همبستگی مثبت وجود دارد.
واژهای کلیدی: سرمایه گذاری٬ فرصت٬ دارایی٬ رشد٬ارزش دفتری سهام
مقدمه طرح:
در بیشتر مواقع سرمایه گذاران تصمیم گیریهایی را در خصوص
سرمایه گذاری خود انجام می دهند و به دنبال حداکثر کردن بازده خود می
باشند. لذا هر گونه اطلاعاتی که با استفاده از آن بتوان میزان رشد شرکت را
پیش بینی نمود مور توجه سهامداران قرار می گیرد. فرصتها ی رشد نیروی محرکی
است که ایجاد انگیزه می کند و پاداشی برای سرمایه گذاران محسوب می شود. در
این میان سرمایه گذاران همیشه باید در تصمیمات سرمایه گذاری خود ریسک را
در نظر داشته باشند زیرا آنچه باعث موفقیت می گردد استفاده بهینه از
فرصتهای سرمایه گذاری موجود است که جهت این امر می بایست سیاستهای مالی
موثر بر ایجاد فرصتهای رشد را در واحدهای تجاری شناسائی کرد. ارتقای
آگاهیهای حرفه ای از دستاوردهای جدید در زمینه سرمایه گذاری همراه با توسعه
تکنولوژی ارتباطات باعث شده که تامین کنندگان سرمایه وجوه خود را در
شرکتهایی سرمایه گذاری کنند که امکان کسب سود بیشتری است ؛ از اینرو جریان
وجوه (سرمایه) به صورتهای مختلف تحرکی بیش از پیش یافته و در سالهای اخیر
انجام سرمایه گذاریها بشدت رشد یافته است و بیشترین تغییرات حسابداری نیز
در همین سالها ایجاد شده است. ساده انگاشتن این تغییرات به منزله عقب
ماندگی و عدم موفقیت در صحنه رقابت امروزی می باشد و بیش از حد گمراه کننده
و تضعیف کننده است. آنچه باعث موفقیت می گردد، استفاده بهینه از فرصتهای
سرمایه گذاری موجود است که جهت این امر می بایست عوامل موثر بر فرصتهای رشد
شرکتها را شناسایی کرد. ( واتس و زیمرمن ،1986،36) [1] .
پیشینه تحقیق:
1)تحقیقی توسط اقای کاوه مهرانی تحت عنوان چارچوبی برای
تجزیه وتحلیل سیاستهای تقسیم سود انجام داده اند . نتیجه :در شرکتهایی که
جریان نقد آزاد سهامداران بزرگتر از سود تقسیمی باشد موجب ایجاد فرصتهای
سرمایه گذاری مطلوب در این شرکتها می شود زیرا بازده واقعی آنها بالاتر از
بازده مورد انتظار سهامداران است.
2) تحقیقی توسط آقای حمید جعفری و بکی جکی و
فردیناند(1999) تحت عنوان (بررسی رابطه بین بدهی، جریانهای نقدی و سود خالص
با فرصتهای سرمایه گذاری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
تهران) انجام گردید. نتیجه تحقیق به این صورت است که بین فرصت رشد و سطح
بدهی ارتباط معکوس وجود دارد و بین فرصت رشد و خالص جریان نقدی رابطه
مستقیم و بین فرصت رشد و سود خالص رابطه مستقیم وجود دارد.
3) آقای علیرضا زمانپور دانشجوی دوره کارشناسی ارشد
حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد مشهد مقدس و ویدهان کنت لن و
استانکو(2001) تحقیقی تحت عنوان ( ارتباط فرصتهای سرمایه گذاری و سیاستهای
مالی ) انجام داده اند. نتایج تحقیق به این صورت میباشد که بین فرصتهای
سرمایه گذاری و سیاستهای مالی رابطه معناداری وجود دارد.
4) آقای جواد عین آبادی پژوهشی در زمینه ((مدیریت
نقدینگی در شرکتهای بزرگ )) در دانشگاه تهران انجام داده اند . نتیجه :
پژوهشگر در نتیجه گیری عنوان می کند که با توجه به تشخیص درست فرصتهای
سرمایه گذاری اکثر مدیران مالی در شرکتهای بزرگ ترجیح می دهند که مبالغ
جریان نقد آزاد شرکت راصرف راه اندازی وسرمایه گذاری در طرحهای سودآور
کنند.
5) تحقیق دیگری توسط آقای فرامرز شکیبایی تحت عنوان (
بررسی رابطه بین رشد سود و فرصتهای رشد (فرصتهای سرمایه گذاری ) در شرکتهای
پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شد. نتیجه تحقحق به این
صورت است که بین فرصت سرمایه گذاری با رشد سود ارتباط مستقیم وجود دارد.
6) آقای کریم رضوانی راز پژوهشی تحت عنوان بررسی ارتباط
بین جریانهای نقد آزاد و میزان بدهی در دانشگاه آزاد اسلامی واحد مشهد
انجام دادند. نتیجه: پژوهشگر به این نتیجه رسیده است که درشرکتهای دارای
فرصتهای سرمایه گذاری پائین انتظار می رود که جریان نقد آزاد شرکت در سطح
بالا باشد زیرا که این شرکتها فرصتهای مناسبی برای استفاده از این وجوه
ندارند.
7)درتحقیقی که توسط فردیناند و بارچ انجام شد رابطه بین
فرصتهای سرمایه گذاری با میزان بدهی و سیاست تقسیم سود در شرکتهای کره ای
مورد بررسی قرار گرفت. با توجه با اینکه تئوری این فرضیه از وجود ارتباط
منفی بین فرصتهای سرمایه گذاری با بدهی و سیاست تقسیم سود حمایت می کند
نتایج تحقیق نیز این تئوری را تائید کرد و مشخص شد شرکتهایی که دارای
فرصتهای سرمایه گذاری پایین هستند بدهی و تقسیم سود آنها بالا است.
8)در تحقیقی توسط سان جی و مارک(1999) رابطه بین فرصتهای
سرمایه گذاری و رشد تحقق یافته مورد بررسی قرار گرفت. در نهایت محققین به
این نتیجه رسیدند که بین فرصتهای سرمایه کذاری با رشد تحقق یافته رابطه
مثبت وجود دارد.
9)در تحقیقی توسط شلی ها و تون شاندها وتون پرفکت(1998)
تئوری فرضیه تحقیق بدین صورت است که تلفیق فرصتهای سرمایه گذاری کم و وجد
نقد بالا منجر به عکس العمل منفی بازار در برابر صدور بدهی می گردد. نتایج
پژوهش حاکی از این است که بین جریان نقد آزاد و بازدهبطور کلی محققین به
این نتیجه دست یافتند که عکس العمل بازار در قبال صدور بدهی بطور معکوس به
سطح وجه نقد و فرصتهای سرمایه گذاری شرکت صادر کننده بدهی مرتبط است. غیر
عادی ارتباط معکوس وجود دارد.
10)در تحقیقی توسط فردیناندو تی سوی(1998) ارتباط بین
جریانات نقد آزاد، میزان بدهی و حق الزحمه حسابرسی با توجه به فرصتهای
سرمایه گذاری مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج تحقیق نشان می دهد که
شرکتهایی، که دارای فرصتهای سرمایه گذاری پایینی هستند. میزان بدهی آنها
بالا است و در این شرکتها ارتباط بین جریان نقد آزاد و حق الزحمه حسابرسی
نسبت به شرکتهای با بدهی آنها بالا است و در این شرکتها ارتباط بین جریان
نقد آزاد و حق الزحمه حسابرسی به میزان بدهی بستگی دارد و با کاهش میزان
بدهی ارتباط به طور تصاعدی افزایش می یابد.
11) در تحقیقی توسط تسانگراکیس(1996) واکنش قیمت سهام به
اعلام انتشار حق تقدم در یونان برای یک دوره 10 ساله از سال 1981 تا 1990
مورد بررسی قرار گرفت. نتایج تحقیق نشان داد که اعلام انتشار حق تقدم سهام
تاثیر مثبتی روی قیمت سهام دارد و انتشار سهام می تواند به عنوان اخبار
خوب و مطلوب درباره فرصتهای سرمایه گذاری آتی شرکت تفسیر شود.
[1] -Whats & Zimermand,1986,36
